Estratégia de negociação de tamanhos

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Marque as Definições de Negociação de Tamanho e Valor.

Cada mercado financeiro tem uma flutuação mínima do preço, chamado de tiquetaque. Um tiqueteque é o menor movimento de preços que um bem pode fazer - chamado de tamanho de carrapato - e cada marca de movimento vale uma quantia específica de dinheiro, dependendo do ativo que está sendo negociado. Isso é chamado de valor de marca.

O tamanho da marca é o valor mínimo que o preço de um contrato de futuros pode mudar. Por exemplo, o mercado Euro FX futures (6E) tem um tamanho de marca de 0.00005, o que significa que o preço se moverá em incrementos de 0.00005.

O contrato de futuros S & amp; P 500 E-mini (ES) tem um valor de 0,25, de modo que ele se mova para cima ou para baixo em incrementos de 0,25.

O petróleo bruto (CL) move-se em incrementos de 0,01. Os futuros de ouro (GC) têm um tamanho de marca 0,10 e os futuros de gás natural (NG) movem-se em incrementos de 0,001.

Para ver o valor de seleção do contrato de futuros específico que deseja negociar, encontre o contrato no site do Grupo CME, clique no contrato apropriado e, em seguida, clique na guia Especificações do Contrato. A flutuação de preço mínimo é o tamanho da marca.

Nos mercados de futuros ativos (com muito volume), o spread de oferta / solicitação normalmente será um toque. Por exemplo, se a oferta nos futuros S & amp; P 500 E-Mini for 1801,25, a oferta geralmente será 1801,50.

Os estoques têm um tamanho de tiquetaque de 0,01.

Marque Valor.

O valor do tick do mercado é o valor em dinheiro de um tick (um movimento de preço mínimo). Por exemplo, o mercado de futuros do Euro FX tem um valor de $ 6,25, o que significa que, para cada 0,00005, o preço se move para cima ou para baixo, o lucro ou perda de um comércio aumentaria ou diminuirá em US $ 6,25 por contrato.

No contrato de futuros S & amp; P 500 E-mini, o valor do tick é de US $ 12,50. Para cada 0,25 (um carrapato) de movimento, seu lucro ou prejuízo flutuará em US $ 12,50, por contrato.

Nos futuros do ouro, o valor do carrapato é de US $ 10. Para cada movimento de 0,10 (um carrapato), seu lucro ou prejuízo flutuará em US $ 10 por contrato.

Nos futuros do gás natural, o valor do tick também é de US $ 10, por contrato.

Esses valores de seleção são baseados em um contrato. Se você tiver uma posição de dois, três ou mais contratos, multiplique o valor de seleção por quantos contratos você possui. Isso irá dizer o quanto você pode fazer ou perder em cada carrapato de movimento. Por exemplo, se você comprou três contratos do S & amp; P 500 E-mini em 1623,25, e o preço subiu para 1624,25, o preço subiu quatro carrapatos, então você está fazendo US $ 12,50 x 3 contratos x 4 carrapatos e # 61; $ 150. Se o preço declinar para 1620, você perdeu 13 carrapatos, então você está perdendo $ 12.50 x 3 contratos x -13 ticks & # 61; - $ 487.50.

Os estoques têm um valor de $ 0.01, por ação. Uma vez que as ações normalmente comercializam 100 unidades compartilhadas (chamado de & # 39;) para cada centavo, o preço se move, você pode fazer ou perder $ 1 por cada 100 ações que possui.

Por que Tick Size e Tick Value Matter.

Não saber o tamanho do tiqueteque e marcar o valor do contrato de futuros que você está negociando pode resultar na tomada de tamanhos de posição que são muito grandes ou pequenos em relação às suas expectativas.

Cada contrato (ou estoque) move um valor diferente a cada dia, em relação a outros contratos de futuros (ou ações). Por exemplo, os futuros S & amp; P 500 podem se mover em média 70 tiques em um dia, enquanto os futuros do petróleo bruto podem mover 150 tiques em média a cada dia (nota: a volatilidade e os movimentos médios mudam ao longo do tempo, este é apenas um exemplo).

Mesmo que os valores de ticks sejam semelhantes em ambos os contratos de futuros - US $ 12,50 e US $ 10 -, respectivamente, um mercado se move muito mais do que o outro. Portanto, você gostaria de compensar isso ao decidir quantos contratos negociar. Quantos contratos você troca é chamado de tamanho de posição, e é um fator muito importante ao negociar (veja Determinar tamanho de posição apropriado quando Futuros de negociação diária).

Também conhecido como: alteração mínima do preço, valor mínimo do preço.

Tamanho do tiquetaque.

O que é um "tamanho de tiquetaque"

Um tamanho de tiquetaque é o movimento do preço mínimo de um instrumento de negociação. Os movimentos de preços de diferentes instrumentos de negociação variam de acordo com o tamanho da marca representando o movimento incremental mínimo de preços que pode ser experimentado em uma troca. O incremento do tamanho do tiquetaque é expresso em dólares em dólares norte-americanos.

BREAKING DOWN 'Tick Size'

Exemplos de tamanho de tiquetaque.

Se o movimento do preço mínimo de um estoque é de 0,01; o estoque tem um valor de marca de um centavo (cada marca vale um centavo por um estoque). Os mercados de futuros geralmente possuem um tamanho de controle específico para o instrumento. Por exemplo, o contrato de futuros Russell 2000 e-mini (TF) tem um tamanho de tiquetaque de 0,10; o valor de cada marca é de US $ 10,00 (cada contrato vale $ 100 multiplicado pelo índice). O contrato e-mini S & P 500 tem um tamanho de tiquetaque de .25 com um valor de $ 12.50; cada vez que o preço se move .25 (de 1110.50 a 1110.75, por exemplo), o valor muda $ 12.50, para cima ou para baixo dependendo da direção do movimento de preço.

Plano de Piloto de Tamanho de Tick SEC.

Em 2018, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) instituiu um plano piloto para ampliar o tamanho de tiros de ações selecionadas de pequena capitalização, a fim de promover uma mudança na forma como essas ações foram negociadas no mercado. O plano ampliou os tamanhos de títulos associados de títulos emitidos por organizações menores e procurou examinar o efeito do tamanho das garotas na liquidez.

Os valores mobiliários incluídos no programa teriam um tamanho mínimo de $ 0,01 e seriam aplicados a empresas com uma capitalização de mercado não superior a US $ 5 bilhões, um volume de negociação diário não superior a um milhão de ações em média e um preço de menos US $ 2 por ação.

A fim de reunir dados relevantes, foi selecionado um grupo de controle junto com três grupos de teste. Cada grupo de teste foi composto por 300 títulos selecionados para fornecer uma amostragem representativa. A ordem da SEC exigiu que os dados fossem transmitidos pela Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA) e as trocas associadas para monitorar as mudanças nas atividades relacionadas às mudanças estabelecidas no plano piloto.

O tamanho do carimbo é importante.

Alterando o tamanho da marca E-mini SP500.

O tamanho importa?

A seguinte pergunta é colocada na pesquisa de um comerciante: Você gostaria de ver o incremento de tiques no ES mudado de 0,25 para 0,1?

Uma discussão inspirou uma expansão sobre as chances de negociação diária de dia do jogo Day Day? artigo.

Introdução.

O contrato de futuros S & amp; P 500 é (eu acredito) o futuro do índice mais negociado no mundo. Há muitas maneiras de obter uma parte desta ação, mas as duas formas mais populares são através dos contratos negociados pela CME conhecidos como SP e ES.

Aqui estão as especificações completas do contrato.

Para os propósitos deste artigo, você só precisa conhecer as seguintes diferenças: O SP é negociado em incrementos de 0,1 pontos e ES em incrementos de 0,25 pontos. Caso contrário, eles são bastante idênticos e se estabelecem ao mesmo tempo e o mesmo preço a cada trimestre.

Qual tamanho de tiquetaque é melhor?

Por causa do relacionamento de oferta / solicitação no mercado, qualquer troca que você faz é imediatamente com uma desvantagem de 2 caras assim que você entrar no comércio. É um pouco como o seu carro novo, que perdeu $ 2.000 como você expulsou o showroom. Assim que você entrar em um comércio, você está com uma desvantagem de 2 carrapatos. (Observe que o mercado só tem que mover 1 carrapato para que você salte mesmo se você assumir que não há comissões e o lance / perguntar sendo 1 de tamanho. No entanto, você precisa levar em conta que sua parada será atingida 1 assinalar mais cedo do que a alvo.)

Então, uma estratégia que usou uma meta de lucro de 10 carrapatos e uma parada de 10 carrapatos terá a parada desencadeada se o mercado mover 9 tiques contra ela e fechar-se-á com lucro se o mercado mover 11 carrapatos a seu favor. Veja as chances de negociação diária do dia para uma explicação completa disso.

Vamos implementar esta estratégia de 10 ticks (1 S & amp; P 500) para SP e ES no cenário quando compramos o mercado. Ambas as estratégias assumem que compramos no mercado com um alvo de 1 ponto e uma parada de 1 ponto.

Dado o comércio de SP em 1230.0-30.1, precisamos que ele mova 1,1 pontos para atingir o alvo e cair 0,9 pontos para ser interrompido.

O comércio ES equivalente provavelmente teria o comércio ES em 1230.00-30.25. Isso teria o ES movendo 1.25 pontos (para lance 1231.25) para atingir o alvo ou soltar 0.75 para ser interrompido.

Esta é uma ilustração muito simples e deixei de lado muitos outros fatores pelo motivo preciso que eu só quero demonstrar o efeito do tamanho da marca na vantagem / desvantagem que você experimentará no mercado. Deve ser bastante claro que um movimento de 1,25 versus um movimento de 1,1 é menos provável: isto é, alcançar seu objetivo de lucro no SP é mais provável. Do mesmo modo, ser interrompido no SP é menos provável e, portanto, ser impedido no ES é mais provável.

Pense no ES como um mercado com um spread que é forçado a 2,5 vezes o tamanho da propagação no mercado SP. Então, é forçado a simular um mercado menos líquido.

O que os comerciantes do dia preferem?

As estatísticas da CME mostram que o valor dos contratos negociados no ES em uma base diária é maior que o do SP, no entanto, o interesse durante a noite no SP é maior do que o ES. Isso nos leva ao pressuposto de que mais comerciantes de dias usam o ES no SP.

Os comerciantes do dia preferem o ES por causa do tamanho do carrapato? Eu duvido muito disso. Aumentar o tamanho do carrapato, do que pesquisei, só é útil em mercados negociados finamente, a fim de manter o spread entre lance e pedir pequeno. O mercado de futuros S & amp; P 500 é qualquer coisa menos negociado.

A razão mais provável que os comerciantes do dia favorecem o ES é porque é um mercado de campo de jogo de acesso direto eletrônico (ignorando as taxas exorbitantes dos comandos do CME para ES, etc.), enquanto o SP é um clamor de PIT aberto. (Texto de texto negrito adicionado do comentário de mtzianos no Elite Trader.)

Os comerciantes mais pequenos também favorecerão o ES por causa do menor valor do contrato (5 vezes menor) do que o SP. Isso permite aos pequenos comerciantes a capacidade de escalar dentro e fora dos negócios e implementar estratégias de negociação que de outra forma não estariam disponíveis para eles se eles negociassem o contrato do SP.

Exemplo trabalhado da desvantagem BID / ASK.

Eu tenho feito algum pensamento desde que eu escrevi este artigo e pensei que eu colocaria um exemplo teórico-trabalhado para explicar de outro ângulo o efeito do lance / pedido na execução de uma estratégia.

Aqui está uma tela prévia e posterior do DOM (Depth Of Market) apresentada como uma tabela:

Imagine que este é o cenário com a quantidade de contratos propostos / solicitados a cada nível em 400. Você compra 1 contrato no mercado (ou seja, preço de 1318,75) e pretende fazer 1 ponto com uma parada de 1 ponto.

O número de contratos solicitados em 1318.75 cai em 1 (porque você comprou 1) e a quantidade de contratos solicitados em 1319.75 aumenta em 1 (porque esse é seu alvo).

Agora, olhe o número de contratos que devem ser comprados para que você atinja seu alvo. Alguém tem que comprar todos os preços solicitados até seu alvo e limpar os 400 contratos antes de você na fila. Isso é 2000 contratos.

Agora, veja a sua parada. Assim que um contrato negocia em sua parada, sua parada é desencadeada (é claro que você pode substituir isso e deixar mais trocar lá antes de ativá-lo). Você só precisa de 1.201 contratos para serem vendidos para que sua parada seja desencadeada.

Então, quando você executa esta estratégia, você está fazendo isso com uma vantagem que diz que (digamos, 60%) o mercado é mais provável de cruzeiro através de 2000 contratos no lado da compra do que é eliminar 1.201 contratos no lado da venda. Sua vantagem realmente é tão boa?

SÉRIE DE SPOTLIGHT EM CURRENT.

TABB Fixed Income 2018: The Opportunities for Technology.

Mudanças de liderança no CFPB dos EUA e seu impacto em Wall Street.

TABB Fixed Income 2018: renda fixa não é de tamanho único.

Larry Tabb.

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Pesquisa: Além da MiFID II - Um impulso a longo prazo para gerentes ativos na batalha contra estratégias passivas.

Custos de negociação global de fim de ano e perfis de liquidez.

2017 TOP VÍDEOS: os limites da negociação eletrônica em renda fixa: Amy Koch Flynn, Standish.

Israel propõe a proibição das ações de negociação das empresas criptográficas.

28 de novembro de 2018.

Just In: Tick-Size Pilot - Shifting Costs, Market Share & amp; Estratégias de negociação.

Após aproximadamente seis semanas, os resultados iniciais do Tick-Size Pilot apontam para um mercado visualmente atraente mas praticamente desafiador, uma vez que os pequenos investidores estão pagando mais, enquanto os investidores maiores estão agregando mais liquidez a um preço melhor; mas o valor total da liquidez não mudou realmente e os spreads efetivos - o que os investidores realmente pagam - aumentaram.

Agora é meados de novembro, e nós temos dados iniciais do tick-piloto através do nosso parceiro neste empreendimento, o CMCRC. Uma empresa australiana que captura uma grande quantidade de dados comerciais globais, o CMCRC criou uma base de dados on-line para o Piloto de tamanho de tiquetaque que pode ser encontrada em seu site MQ Dashboard, localizado aqui. A interface muito intuitiva permite aos usuários plotar diferentes esquemas piloto e fatores analíticos nas várias trocas. O conjunto de dados começa quatro meses antes da data de implementação do piloto (3 de outubro de 2018) e percorre o final da semana anterior.

Após aproximadamente seis semanas de dados sobre os Grupos de Tratamento 1 e 2, e uma amostra de dados menores para o Grupo 3 (veja este link para o plano de implementação FINRA preciso), temos alguns resultados iniciais para compartilhar.

O CMCRC mediu 10 métricas comuns que a comunidade TabbFORUM ajudou a determinar. Essas métricas foram: Volume de Compartilhamento, Volume de Dólar, Tempo em NBBO, Difusão de Efeito de NBBO, Distribuição Realizada do NBBO, Distribuição Quoted, Profundidade de NBBO, Efeito na Taxa de Distribuição Quota, Valor na Parcela de Profundidade e Capacidade de Implementação. Embora o programa piloto tenha sido apenas on-line por seis semanas, com apenas dois dos três grupos, estamos começando a ver algumas tendências (a matriz completa para todas as métricas está no Apêndice).

Em primeiro lugar, dado o tamanho mais amplo de exibição / seleção, uma porcentagem crescente de trocas está empatada no NBBO por longos períodos, criando uma cotação mais estável (veja a Figura 1, abaixo). Em segundo lugar, enquanto uma cotação mais estável é facilitar o comércio em tamanho, os spreads efetivos estão se ampliando. Em terceiro lugar, a participação de mercado está se deslocando entre as trocas, já que as trocas invertidas estão agarrando a parcela em detrimento das trocas de fabricantes / compradores. Em quarto lugar, o volume e a participação de mercado dos ATS no Grupo de Tratamento 1 estão aumentando, enquanto os ATS do Grupo 3 estão perdendo participação e os ATS do Grupo de Tratamento 2 estão acompanhando as normas históricas. Além dessas quatro métricas-chave, os outros resultados parecem bastante consistentes entre os pilotos e o grupo de controle.

Anexo 1: Selecionar grupos de tratamento de pilotagem 1, 2, 3 e Controle - Porcentagem de tempo na NBBO.

Fonte: CMCRC MQ Dashboard.

À medida que os mercados começam a se unir na NBBO, a participação de mercado começa a se afastar dos tradicionais mercados de fabricantes / revendedores de alto desconto para mercados invertidos, onde os comerciantes pagam (em vez de receber) dinheiro para pagar ordens de limite. Com efeito, os comerciantes estão pagando por uma posição de fila maior em todo o mercado para se preencher mais rapidamente e reduzir o risco de seleção adversa.

Os comerciantes estão reatribuindo suas ordens e alterando efetivamente a participação de mercado entre os mercados tradicionais de fabricantes / compradores e os mercados invertidos (ver Anexo 2, abaixo). Isso, naturalmente, também aumentou a profundidade do mercado em mercados invertidos, enquanto a profundidade nos mercados tradicionais diminuiu, mesmo que a liquidez nos mercados tradicionais ainda seja maior que a dos mercados invertidos (ver Figura 3, abaixo).

Anexo 2: Grupos de Tratamento de Piloto de Tiqueiros 1, 2, 3 e Controle - Parte de Mercado do Volume e Valor de Ações em Mercados Invertidos.

Fonte: CMCRC MQ Dashboard.

Exposição 3: Profundidade do mercado nos mercados Taker / Maker (esquerda) vs. Mercado Maker / Taker (à direita)

Fonte: CMCRC MQ Dashboard.

Spreads and Cost to Trade.

A história sobre o custo de negociação é mista. O Painel de Controle do CMCRC MQ controla quatro métricas de custo: citado (exibido), efetivo e realizado, bem como a falta de implementação. O spread cotado é a cotação exibida medida em relação ao ponto médio (em pontos base). A distribuição efetiva é o preço comercial medido em relação ao ponto médio (em pontos base). O spread realizado é o preço de execução medido em relação ao mercado 10 minutos depois. E o déficit de implementação é uma medida de quão bem as encomendas maiores são absorvidas pelo mercado, pois o CMCRC analisa o VWAP de negócios seqüenciais do mesmo iniciador contra o ponto médio novamente medido em pontos base. Embora nenhum dos três grupos de tratamento de tic-tamanho tenha tido algum impacto discernível na propagação realizada, os dados indicam que os vários programas-piloto estão tendo um impacto significativo nos spreads citados e exibidos, bem como na falta de implementação.

Dado que a premissa do piloto era ampliar os preços (Pilot 1) e spreads comerciais (Pilotos 2 e 3), não é surpreendente que os spreads efetivos tenham se ampliado em todos os grupos de tratamento. Enquanto os resultados para o Grupo 3 são escassos e voláteis, os spreads efetivos dos Grupos 1 e 2 quase duplicaram, para aproximadamente 20 pontos base. Embora os resultados do Piloto 3 tenham aumentado mais do que os Pilotos 1 e 2, os resultados são mais voláteis e têm uma dispersão mais ampla (ver Figura 4 abaixo).

Figura 4: Spreads efetivos (Left - Pilots 1 e 2) (Right Pilots 1, 2 e 3)

Fonte: CMCRC MQ Dashboard.

Embora os spreads efetivos tenham ampliado, os spreads citados não contam como uma história consistente. Para atualizar, o piloto 1 possui apenas um requisito de exibição. O piloto 2 exige incrementos de níquel tanto para cotação quanto para negociação e permite que trocas comerciais sejam combinadas na oferta, na pergunta ou no ponto médio. O Pilot 3 incorpora o Pilot 2, mas adiciona uma regra Trade-At que prefere acender a liquidez escura, e só permite a troca off-exchange no meio do ponto.

Todos esses programas-piloto exigem liquidez exibida para ser postada em incrementos de níquel; no entanto, os spreads cotados para Pilots 1 e 3 permaneceram bastante próximos do grupo de controle e, de fato, apertaram (melhoraram) em média 4,7 e 10,7 pontos base, respectivamente, enquanto os spreads citados para o Pilot 2 aumentaram (degradados) por 13,0 pontos base, um spread de pior de 23 pontos base (ver Anexo 5, abaixo).

Exibição 5: Quoted Spreads Treatment Groups 1, 2, 3 e Controle.

Fonte: CMCRC MQ Dashboard.

O que o piloto nos diz?

O piloto está dizendo que, à medida que o tamanho da marca aumenta de um centavo para um mínimo de níquel, custa mais para passar para o próximo preço. Isso agrega mais fluxo em menos pontos de preço e obriga os comerciantes a ampliar suas ofertas e oferece mais trocas, criando uma maior consistência de oferta / solicitação entre trocas. Isso, por sua vez, empurra as empresas para pagar a prioridade do livro em todo o mercado, colocando ordens em trocas invertidas. Também aumenta a necessidade de velocidade nos mercados tradicionais de fabricantes / compradores, já que a penalidade por estar na parte inferior da fila aumenta o custo da seleção adversa à medida que o tamanho da marca aumenta.

Ao alargar o tamanho do carrapato, a disseminação efetiva também está se ampliando - e ampliando bastante substancialmente. Embora os custos para o comércio de Grupos de Tratamento 1 e 2 sejam semelhantes, os spreads efetivos para o Grupo de Tratamento 3 não são apenas maiores do que o grupo controle, eles também são mais amplos do que os dois primeiros grupos de tratamento. Isso é realmente um pouco surpreendente; Uma vez que o Grupo de Tratamento 1 permite a negociação em qualquer ponto de preço e o Grupo de Tratamento 2 só permite as correspondências na oferta, oferta e ponto médio, parece que os spreads efetivos no Grupo 1 devem ser mais apertados do que os do Grupo 2, mas esse não é o caso .

O Grupo de Tratamento 3, no entanto, tem as estatísticas de disseminação efetivas de menor qualidade. Embora haja uma concorrência aumentada para citar no Grupo 3, a capacidade de melhorar o preço, ou mesmo o comércio na oferta / solicitação de uma troca, torna-se mais problemático, o que no final do dia está prejudicando a comunidade de investidores.

Enquanto um estreitamento dos spreads exibidos é positivo, o alargamento dos spreads efetivos significa que, enquanto o índice de citações é melhor, o resultado do investidor é realmente pior, em aproximadamente 3 pontos base para o Grupo de Tratamento 1, 5 pontos de base para o Grupo 2 e quase 10 bases pontos para o Grupo 3.

Além disso, dado que não há aumento de volume ou valor negociado e nenhum aumento na profundidade do livro, os resultados iniciais do Piloto de tamanho de tiquetaque, pelo menos nos meus olhos, está bem ... bem, nada sobre o que falar sobre: ​​os spreads exibidos são geralmente melhores, mas os spreads efetivos (o que ocorre no bolso) são pior; Enquanto isso, há uma maior profundidade reduzindo o impacto de pedidos maiores. Declarado de forma diferente: todos os investidores estão pagando pelos maiores investidores para negociar em maior tamanho com menos movimento no mercado. Esse mercado é pior para pedidos menores e melhor para os maiores; no entanto, todos estão pagando mais para negociar esse setor e, embora isso convida mais investidores para a pequena base, não estamos vendo isso ainda.

Para uma análise mais aprofundada do Piloto de tamanho de tiquetaque, entre em contato com o Grupo TABB para obter detalhes sobre o último relatório, "O piloto de tamanho de tiquetaque - Resultados iniciais".

TabbFORUM é uma comunidade aberta que oferece uma plataforma para profissionais do mercado de capitais para compartilhar suas idéias e liderança de pensamento com seus pares. As opiniões e opiniões expressas são unicamente as do (s) autor (es). Eles não refletem necessariamente as opiniões do TABB Group, seus analistas, TabbFORUM e seus editores, ou seus funcionários, afiliados e parceiros.

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20 Comentários para "Just In: Tick-Size Pilot - Shifting Costs, Market Share & Trading Strategies":

kurtkujawa.

29 de novembro de 2018.

Larry, a coisa mais importante que você disse que eu concordo com você, e como alguém que negocia institucionalmente, é que as qoutes são mais estáveis, há maior profundidade de livro e menor volatilidade no dia-a-dia. Onde eu discordo com você é que é mais caro negociar. Simplesmente não é verdade. Sim, a forma como essa informação foi desmembrada, como qualquer gráfico ou estatística, pode ser manipulada para mostrar uma coisa ou outra. Como eu disse antes de 10k partes em .05 é o mesmo que 1k em cada centavo da figura para .10, tão natural que parecerá mais barato em uma base de spread, mas se você adicionar todos os spreads juntos por 10 níveis é o mesmo com menor vazamento e menor volatilidade. A estrutura de mercado deve ser o bennifit das instituições, pois representam a grande maioria dos investidores individuais através de planos de pensão, fundos mútuos de 401K etc.

29 de novembro de 2018.

Falando no comentário de Kurt, Larry - e obrigado por esta excelente destilação - o mercado secundário também existe para EMISSORES, que estão incrivelmente interessados ​​no impacto do estudo de tamanho de carrapato se eles fizerem parte do Russell 2000 e Russell 3000 compreendendo quase todas as empresas no estudo (e note que os dados mostram um impacto em todo o mercado, conforme refletido nos dados do grupo de controle).

Em nossos dados, durante os últimos 50 dias de negociação, abrangendo o estudo, o Investimento Ativo como proporção do volume diário na Nasdaq aumentou 150 pb a longo prazo (de 15,1% do volume diário para 16,7%) - e o Russell 2000 foi o melhor artista do Trump Bump. A maior parte dos membros do estudo do tiquetaque estão no Nasdaq. É circunstancial certamente, mas uma inferência aqui é que os selecionadores de ações ajudaram o Russell 2000 a vencer o mercado amplo.

Por implicação, em seguida, os carrapatos mais amplos são melhores para os investidores que desejam escolher melhores ações e os spreads estreitos são melhores para investidores como Blackrock e Vanguard rastreando as médias. Eu disse há muito tempo que a estrutura do mercado é uma das principais razões pelas quais as máquinas estão batendo seres humanos ao investir. As máquinas não são mais inteligentes. Mas se as regras favorecem as médias, então, obviamente, os investidores de índices têm a trilha interna.

29 de novembro de 2018.

Larry, estou confuso por algumas declarações. No seu resumo, você diz que não houve aumento na profundidade do livro, mas não vejo nada neste artigo, ou o site do CMCRC referenciado, que discute a profundidade do livro. O comentário de Kurtkujawa sugerindo que ele usou 11 pontos de preço para trocar o mesmo tamanho que agora pode ser negociado na média desses 11 pontos de preço sugeriria que o tamanho exibido seja no mínimo 11x maior. Uma vez que uma das reivindicações centrais daqueles que apoiaram o piloto do carrapato era que mais tamanho seria agregado aos menores pontos de preço, parece ser também importante medir isso. Você tem essa medida?

29 de novembro de 2018.

Ao olhar para a análise - profundidade nbbo - é bastante constante. CMCRC define a profundidade citada como.

"% de NBBO $ depth - A porcentagem de lance cotado mais solicita volume quando cada troca é na NBBO entre 9:30 da manhã e 4pm sobre o lance total e o volume pedido. Essa métrica é igual pesada".

Essa participação disse que a participação no mercado está passando do tomador do fabricante para o fabricante de compras, de modo que a profundidade no tomador / fabricante está aumentando significativamente, enquanto o tomador do fabricante está diminuindo ligeiramente (a participação da MT ainda é maior que os mercados da TM).

Embora a profundidade por mercado não tenha aumentado, há mais liquidez na oferta / oferta em todos os mercados - então mais liquidez pode ser agregada em um ponto de preço com menos escorregamento (por que as estatísticas de déficit de implementação são melhores). No entanto, está sendo feito com um custo efetivo mais alto.

Agora o custo tem tudo a ver com o tamanho. A forma como eles medem a propagação efetiva (custo) é a ordem versus o ponto médio no nível da criança. Dado melhores estatísticas de déficit de implementação, poderia ser muito facilmente argumentado que as encomendas maiores estão sendo feitas em menos pontos de preço e mais baratas - quais são as descobertas de Kurt. Dito isto, quando medido elementarmente - o custo da execução média está subindo.

Tim - em relação aos emissores. Isso só vai sair no tempo. É interessante que o investimento ativo esteja em pequenas capitais. Não tem certeza de que isso é uma coisa de piloto ou se seus US $ 1 trilhão de gastos fiscais? Dito isto - você está certo, vai demorar um pouco para descobrir esse lado. Quanto às máquinas contra os seres humanos - você está certo - spreads mais rápidos / apertados são muito melhores para as máquinas. Os spreads mais apertados reduzem o custo fracionado, o que torna as estratégias de custo muito baixo rentáveis ​​(mais fáceis de serem executadas por máquinas) em que não se espalham. Quanto a como isso afeta os IPOs, pesquisas e empresas menores - acho que demorará um pouco mais para descobrir isso.

29 de novembro de 2018.

Obrigado pelos comentários adicionais, Larry.

29 de novembro de 2018.

Podemos visualizar facilmente a profundidade média na NBBO antes e depois da mudança. Essa métrica simplesmente não entrou nas dez principais métricas inicialmente escolhidas pelos leitores Tabb.

Mas dado que a discussão já girou para essa área, agora colocaremos a métrica junto com o volume de comércio total pré e pós. Nós enviaremos uma mensagem no fórum quando esta for carregada na próxima hora ou assim.

Se desejar outras métricas específicas, informe-nos.

No ponto de Kurt, as métricas / gráficos podem dizer o que quiser,. talvez. mas note que nós criamos tais possibilidades de forma bastante transparente ao permitir que as partes avaliem as métricas.

29 de novembro de 2018.

Larry, eu não consegui adicionar: para o seu ponto de vista sobre a relação entre investimentos mais ativos e a expectativa de que uma Presidência Trump seja boa para despesas de infraestrutura, a mudança começa quase que precisamente com o início do estudo do carrapato no início de outubro, bem antes da os resultados das eleições eram conhecidos. Eu acho que é estrutural.

29 de novembro de 2018.

Tim - como você está medindo isso? Ativo por símbolo por dia? Não tenho certeza de saber de onde obter essas informações.

29 de novembro de 2018.

Larry é uma medida proprietária nossa derivada de execuções de comércio modeladas matematicamente, usando algoritmos. Sempre há uma chance de que algo mais explique o grande salto (isso é bastante significativo), mas não alteramos a medição, e reflete um aumento acentuado nas médias de 50 dias, 20 dias e 5 dias versus médias de 200 dias.

Uma vez que a média de 50 dias é quase a mesma que as medidas mais curtas, concluímos que, o que quer que tenha causado, tenha precedido as eleições - e não é o mesmo movimento na NYSE, que tem uma exposição muito menor ao estudo do carrapato (e uma parcela muito maior de grandes capitais).

kurtkujawa.

29 de novembro de 2018.

Como alguém que negocia estritamente pequeno capitão todos os dias, apenas por muito tempo, a escolha de estoque fundamental, a mudança para pequenas capitulações ativas é estritamente a ver com as eleições e uma rotação de grande a menor. Não tinha nada a ver com o piloto do tiquetaque. Durante semanas após o piloto, nada mudou, após as eleições, os volumes aumentaram, o Russel subiu 10% e houve uma rotação maciça. Não era setor tanto quanto pequeno a pequeno. A razão pela qual você não viu muita diferença no volume de grande tampa em comparação com a pequena tampa é estritamente $ conversão. Uma rotação de 1-2% de uma carteira de todos os limites em ações de pequenas e micro capitais terá um enorme impacto nas pequenas capitalizações, enquanto não impactará nada em grandes capitais. Ah, por sinal, graças a todos vocês girando para o nosso espaço desde que já tivemos posições completas!

awarenessforex.

29 de novembro de 2018.

Você pode repostar as imagens (gráficos) em mais alta resolução? Eu entendo que eles inicialmente carregariam pequenos, mas então uma caixa de luz poderia ampliá-los para um gráfico de tamanho completo. Foi difícil para mim lê-lo.

30 de novembro de 2018.

Os gráficos de volume estão agora disponíveis no site CMCRC (f2). Veja o segundo grupo de gráficos.

Melhor não prestar muita atenção aos mergulhos iniciais nas primeiras duas semanas após a introdução, pois havia apenas alguns símbolos de teste envolvidos.

awarenessforex, onde você está obtendo os gráficos? Do Tabb ou do site do CMCRC. Experimente mais tarde se você estiver usando Tabb.

awarenessforex.

30 de novembro de 2018.

@mai obrigado. Mas no futuro, você pode vincular a imagem a uma imagem maior ou de tamanho completo se o fórum Tabb não puder acessar a imagem em tamanho real da Lightbox?

awarenessforex.

30 de novembro de 2018.

não é possível editar o comentário. Ainda não consigo ver o gráfico no site ao qual você ligou. Você pode fornecer uma URL direta?

30 de novembro de 2018.

30 de novembro de 2018.

Não parece que o Fórum gosta do nosso endereço da Web, pois continua a traduzi-lo para o F2. O post original de Larry tem a referência da Web de qualquer maneira.

30 de novembro de 2018.

O site pode ser encontrado aqui (clique no link - Mai - há um ícone de link na barra de comentários - use isso) - Mai - muito obrigado, os novos gráficos são ótimos.

30 de novembro de 2018.

Mai, obrigado pelos gráficos adicionais. No entanto, parece haver pelo menos dois dias com outliers significativos de dados anômalos ou talvez erros nos dados (Nasdaq Control Group 24 de junho e Nasdaq Treatment Group 1, 8 de julho) que estão desviando o eixo Y e dificultando a visão do que está acontecendo com. É possível exibir essas duas observações ou, se são erros nos dados subjacentes, remova-os?

30 de novembro de 2018.

Quanto ao clima, os resultados são algo para escrever sobre, não esqueçamos o propósito declarado para a proposta de tick original na Lei de TRABALHOS. A idéia era tornar o mercado mais rentável (ou seja, investir mais caro) para que os criadores de mercado iriam investir mais recursos em fazer pesquisas sobre empresas de pequenas empresas e trazer mais empresas de pequenas empresas públicas, aumentando assim o emprego. Não perca os pressupostos defeituosos dessa linha de raciocínio (principalmente os fabricantes de mercado e as empresas de pesquisa / banqueiros de investimento são as mesmas empresas - não são - ou que as atividades de banco de investimento são proibidas pela lei de apoiar a pesquisa) O Congresso QUERIA negociar mais caro em pequenas empresas . A SEC rejeitou essa ideia e se recusou a implementar inicialmente um programa piloto. The SEC only acted (and altered the proposal for their own purposes) when Congress threatened to bypass their authority over markets by passing a law to force a widening of ticks sizes. That law passed the House, but was never taken up by the Senate after the SEC decided they could not cede control to legislatures. It is through that twisted process that we have arrived here and think we are trying to get fairer or more liquid markets. We are not. We are trying to get more expensive markets. Taking a proposal aimed at making markets more expensive and tweaking it to attempt to get fairer markets is wishful thinking. It may work, but don't kid yourself into thinking that it is designed to work that way.

kurtkujawa.

30 November 2018.

pdaley, you are spot on. it was more misguided/misinformed/unknowledgable BS from congress. I have said here and other places that the spread will have nothing to do with more small companies going public or more market makers and firms researching small companies. Its simple math, your not going to waste resources on staocks thet trade 50k-250k a day when you can research and trade stocks that tarde 10M + a day. If your a company, why go public when you can get private capitol at a cheaper rate with less gov. regulations.