Estratégia de opções curtas sintéticas

Estoque curto sintético.

O estoque curto sintético é uma estratégia de opções usada para simular o retorno de uma posição de estoque curto. É inserido vendendo chamadas em dinheiro e comprando um número igual de colocações no mesmo estoque subjacente e data de validade.

Vender 1 ATM Call.

Este é um lucro ilimitado, uma estratégia de negociação de opções de risco ilimitado que é tomada quando o comerciante de opções é descendente sobre o título subjacente, mas procura uma alternativa à venda curta do estoque.

Potencial de lucro ilimitado.

Semelhante a uma posição de estoque curto, não há lucro máximo para o estoque curto sintético. O comerciante de opções é lucro, desde que o preço das ações subjacentes caia.

Além disso, um crédito geralmente é usado ao entrar nesta posição, pois as chamadas geralmente são mais dispendiosas que as colocadas. Assim, mesmo que o preço das ações subjacentes permaneça inalterado na data de validade, ainda haverá um lucro igual ao crédito inicial de crédito.

A fórmula para o cálculo do lucro é dada abaixo:

Lucro Máximo = Lucro ilimitado alcançado quando o preço do preço de exercício subjacente da chamada curta + perda líquida do lucro líquido = preço do resultado subjacente - preço de greve da chamada curta - Prêmio líquido recebido + comissões pagas.

Ponto (s) de Fraude (s)

O preço mais baixo ao qual o equilíbrio é alcançado para a posição de curto estoque sintético pode ser calculado usando a seguinte fórmula.

Ponto de equilíbrio = preço de greve de Long Put + Net Award recebido.

Suponha que o estoque da XYZ seja negociado em US $ 40 em junho. Um comerciante de opções configura um estoque curto sintético comprando um JUL 40 por US $ 100 e vendendo uma chamada JUL 40 por US $ 150. O crédito líquido aceito para entrar no comércio é de US $ 50.

Se o estoque XYZ se mata e estiver negociando em US $ 50 no vencimento em julho, o longo JUL 40 colocado expirará sem valor, mas a curta chamada JUL 40 expira no dinheiro e tem um valor intrínseco de US $ 1000. Comprar novamente essa chamada curta exigirá $ 1000 e subtraindo o crédito inicial de US $ 50 aceito ao entrar no comércio, a perda do comerciante chega a US $ 950. Comparativamente, isso é muito próximo da perda de US $ 1000 para uma posição de estoque curto.

No vencimento em julho, se o estoque da XYZ for negociado em US $ 30, a chamada curta do JUL 40 expirará sem valor, enquanto o JUL 40 longo expirará no valor e valerá US $ 1000. Incluindo o crédito inicial de US $ 50, o lucro do comerciante é de $ 1050. Esta quantidade aproxima-se de perto do ganho de $ 1000 da posição de estoque curto correspondente.

Comissões.

Para facilidade de compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em consideração as taxas de comissão, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente cerca de US $ 10 a US $ 20) e variam em corretoras de opções.

No entanto, para os comerciantes ativos, as comissões podem comer uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negociar opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de comissões baixas. Os comerciantes que trocam grande número de contratos em cada comércio devem verificar a OptionsHouse, pois oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ $ 4,95 por comércio).

Vantagens vs estoque curto.

Três razões importantes tornam a estratégia de estoque curto sintético superior à venda curta real do estoque subjacente. Em primeiro lugar, não há necessidade de emprestar estoque para venda curta. Em segundo lugar, não há necessidade de aguardar o aumento, portanto, as transações são mais oportunas. Finalmente, não há necessidade de pagar dividendos no estoque curto (se o título subjacente for um dividendo pagando o estoque).

Estoque Sintético Curto (Split Strikes)

Existe uma versão mais agressiva desta estratégia, em que tanto as opções de chamada como de venda estão fora do dinheiro. Enquanto um movimento de queda maior do preço do estoque subjacente é necessário para obter grandes lucros, essa estratégia de fraquezas proporciona mais espaço para erros.

Estoque longo sintético.

A estratégia inversa para o estoque curto sintético é o estoque longo sintético, que é usado quando o comerciante de opções é otimista sobre o subjacente, mas busca uma alternativa para a compra do estoque em si.

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Posições sintéticas.

Estratégias de opções.

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Combinação curta.

AKA Synthetic Short Stock; Combo.

A estratégia.

Comprar a venda dá-lhe o direito de vender as ações ao preço de exercício A. A venda da chamada obriga você a vender o estoque no preço de exercício A se a opção for atribuída.

Esta estratégia é muitas vezes referida como & ldquo; estoque curto sintético & rdquo; porque o perfil risco / recompensa é quase idêntico ao estoque curto.

Se você permanecer nesta posição até o vencimento, provavelmente irá liquidar a venda de ações de uma forma ou de outra. Se o preço das ações estiver acima da greve A, a chamada será atribuída, resultando em uma venda curta do estoque. Se o estoque estiver abaixo da greve A, faria sentido exercer sua colocação e vender o estoque. No entanto, a maioria dos investidores que executam esta estratégia não pretende permanecer em sua posição até o vencimento.

No início da estratégia, você provavelmente receberá um crédito líquido, mas você terá alguns requisitos de margem adicionais em sua conta por causa da chamada curta. No entanto, esses custos serão bastante pequenos em relação ao requisito de margem para estoque curto. Essa é a razão pela qual alguns investidores executam esta estratégia: para evitar ter muito dinheiro amarrado na margem criada por uma posição de estoque curto.

Opções de Guy's Tips.

É importante notar que o preço das ações raramente será precisamente ao preço de exercício A quando você estabelecer esta estratégia. Se o preço das ações estiver acima da greve A, você receberá mais para a chamada curta do que você paga pela longa colocação. Portanto, a estratégia será estabelecida para um crédito líquido. Se o preço das ações estiver abaixo da greve A, você geralmente pagará mais pelo tempo que você receberá para a chamada curta. Assim, a estratégia será estabelecida para um débito líquido. Lembre-se: O crédito líquido recebido ou o débito líquido pago para estabelecer esta estratégia serão afetados por onde o preço das ações é relativo ao preço de exercício.

Os dividendos e os custos de transporte também podem desempenhar um papel importante nessa estratégia. Por exemplo, se uma empresa que nunca pagou um dividendo antes de anunciar de repente, começará a pagar um, afetará a chamada e colocará os preços quase que imediatamente. Isso é porque o preço das ações deverá cair pelo valor do dividendo após a data do ex-dividendo. Como resultado, os preços de colocação aumentarão e os preços de chamadas diminuirão independentemente do movimento dos preços das ações em antecipação ao dividendo. Se o custo das posições exceder o preço das chamadas, então você terá que estabelecer esta estratégia para um débito líquido. A moral desta história é: os dividendos afetarão ou não você poderá estabelecer esta estratégia para um crédito líquido em vez de um débito líquido. Portanto, fique de olho neles se você estiver pensando nesta estratégia.

Por outro lado, você pode querer considerar executar esta estratégia no estoque que deseja curtir, mas que tem um dividendo pendente. Se você é um estoque curto, você será obrigado a pagar quaisquer dividendos fora de sua própria conta. Mas com esta estratégia, você não terá esse requisito.

Vender uma chamada, preço de exercício A Comprar uma colocação, preço de exercício A O estoque deve estar em ou muito perto da greve A.

Quem deve executá-lo.

NOTA: A chamada curta nesta estratégia cria risco teoricamente ilimitado. É por isso que é apenas para os operadores de opções mais avançados.

Quando executá-lo.

Break-even at Expiration.

Aumente A plus o crédito líquido recebido ou menos o débito líquido pago para estabelecer a estratégia.

The Sweet Spot.

Você quer que o estoque seja completamente carregado.

Lucro potencial máximo.

O lucro potencial é substancial se o estoque for zero, mas limitado ao preço de exercício A mais o crédito líquido recebido ou menos o débito líquido pago para estabelecer a estratégia.

Perda máxima potencial.

O risco é teoricamente ilimitado se o preço das ações continuar aumentando.

Ally Invest Margin Requirement.

O requisito de margem é o requisito de chamada curta.

NOTA: Se estabelecido para um crédito líquido, o produto pode ser aplicado ao requisito de margem inicial.

Depois que esta posição for estabelecida, um requisito de margem de manutenção contínua pode ser aplicado. Isso significa que dependendo de como o subjacente executa, um aumento (ou diminuição) na margem requerida é possível. Tenha em mente que este requisito está sujeito a alterações e é por unidade. Portanto, não se esqueça de multiplicar pelo número total de unidades quando você está fazendo a matemática.

Conforme o tempo passa.

Para esta estratégia, a decadência do tempo é um pouco neutra. Ele irá corroer o valor da opção que você comprou (ruim), mas também irá corroer o valor da opção que você vendeu (bom).

Volatilidade implícita.

Depois que a estratégia for estabelecida, o aumento da volatilidade implícita é um pouco neutro. Aumentará o valor da opção que você vendeu (ruim), mas também aumentará o valor da opção que você comprou (bom).

Verifique a sua estratégia com as ferramentas Ally Invest.

Use a Calculadora de perda de lucro e perda de Ally Invest para estabelecer pontos de equilíbrio, avalie como sua estratégia pode mudar à medida que a expiração se aproxima e analise os Griegos de opções. Use a Ferramenta de Análise Técnica para procurar indicadores de baixa.

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dos especialistas da Ally Invest.

As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Para obter mais informações, reveja o folheto Características e Riscos de Opções Padronizadas antes de começar as opções de negociação. Os investidores de opções podem perder o montante total do investimento em um período de tempo relativamente curto.

As várias estratégias de opções de perna envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro de volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado quanto à forma como a opção reagirá às mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou os gregos sejam corretas.

A Ally Invest fornece investidores auto-orientados com serviços de corretagem de desconto e não faz recomendações ou oferece conselhos de investimento, financeiros, legais ou tributários. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar de acordo com as condições do mercado, o desempenho do sistema e outros fatores. Você sozinho é responsável por avaliar os méritos e os riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. O conteúdo, a pesquisa, as ferramentas e os símbolos de estoque ou opção são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender uma garantia específica ou se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não são garantidas para exatidão ou integridade, não refletem resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem risco, as perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de uma segurança, indústria, setor, mercado ou produto financeiro não garante resultados ou retornos futuros.

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Posições sintéticas de Futuros Longos e Curtos Usando Opções.

A definição de sintético é algo que é preparado ou feito artificialmente. Nos mercados, existem muitas maneiras diferentes de expressar um viés de preço específico. Classicamente, os touros compram e vendem os ursos. No entanto, o advento de instrumentos derivativos em todas as classes de ativos apresentou comerciantes e investidores com muitos componentes diferentes para sua caixa de ferramentas de mercado. As commodities não são uma exceção. Um dos instrumentos derivados mais interessantes, que se tornaram muito populares nas últimas décadas, são opções.

Um comprador de opções recebe o direito, mas não a obrigação, de comprar (ou vender) um valor específico de um ativo a um preço específico (o preço de exercício) por um período especificado (até a data de validade). Enquanto os veículos do mercado tradicional permitem que os participantes expressem viés de alta e baixa, apenas as opções permitem que um participante do mercado aposte que um mercado não irá a lugar nenhum. A venda de uma combinação de opções permite que comerciantes e investidores apostem e lucrem com um ativo que permanece estático com o preço inalterado ao longo do tempo.

As opções são ferramentas flexíveis. À medida que você aprende mais sobre as propriedades desses instrumentos, abre-se um mundo de possibilidades. Em uma peça recente, expliquei o conceito de paridade de chamada. Nesta peça, vou levar esse conceito um passo adiante e descrever as posições sintéticas de longo e curto prazo, bem como duas estruturas posicionais do mercado, reversões de risco e conversões.

Uma opção de chamada longa é um instrumento que é um veículo de alta.

Oferece ao comprador a capacidade de ganhar dinheiro se os preços forem mais altos. Uma longa opção de colocação é um instrumento que é um veículo de baixa. Ele oferece ao comprador a capacidade de ganhar dinheiro se o preço for menor. Comprando ambos ao mesmo tempo, no mesmo veículo com o mesmo preço de exercício e a mesma data de validade, o comprador pode ganhar dinheiro se o mercado se mover muito em qualquer direção, essa combinação é um straddle.

A venda de ambos e a cobrança do prémio permitem ao vendedor ganhar dinheiro se o mercado no subjacente permanecer estático ou não se mover. No entanto, essas opções, em combinação, também podem criar posições sintéticas longas ou curtas:

A posição longa sintética - a compra de uma opção de compra e venda simultânea de uma opção de venda no mesmo ativo com o mesmo preço de exercício e vencimento cria uma posição longa sintética no ativo subjacente. A compra da chamada é otimista e a venda do put também é otimista.

A posição curta sintética - a compra de uma opção de venda e venda simultânea de uma opção de compra no mesmo ativo com o mesmo preço de exercício e vencimento cria uma posição curta sintética no ativo subjacente. A compra do put é de baixa e a venda da chamada também é baixa.

As reversões de risco e as estruturas de conversão levam estes conceitos mais um passo. Uma reversão de risco tem diferentes definições quando se trata de commodities e negociação de moeda. Em commodities, uma reversão de risco é uma estratégia de hedge que consiste em vender uma opção de compra e comprar uma opção de venda. A estratégia protege contra um movimento de preços para a desvantagem. Em moedas, a reversão do risco é a diferença nas volatilidades implícitas entre opções semelhantes de chamadas e colocações.

O principal determinante dos prémios de opção é, portanto, a volatilidade implícita; O monitoramento dos níveis de reversão de risco fornece importantes informações de mercado. Se a volatilidade das chamadas é muito maior que a volatilidade, isso implica um consenso de mercado otimista. Por outro lado, se a volatilidade for maior do que a volatilidade da chamada, isso implica um consenso de mercado de baixa. Tenha em mente que a vantagem para qualquer mercado é naturalmente maior do que a desvantagem, independentemente do preço. Isso ocorre porque, teoricamente, um mercado pode ir até o infinito, enquanto é limitado na parte de baixo para zero. Portanto, em condições normais de mercado, as opções de compra são sempre um pouco mais caras do que as opções de venda semelhantes.

Uma conversão é uma estratégia que fecha ou aplana uma posição longa sintética ou posição curta empregando o veículo subjacente. A venda do bem subjacente contra uma posição longa sintética resulta em uma conversão.

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Por outro lado, a compra do ativo subjacente a uma posição curta sintética resulta em uma conversão. A conversão é um comércio de três pernas, o que resulta em uma posição plana ou sem risco.

As opções são ferramentas incríveis e a compreensão delas abre um mundo completamente novo de informações para os participantes do mercado.

Estoque curto sintético.

Descrição.

A estratégia combina duas posições de opção: curta uma opção de chamada e uma longa opção de colocação com a mesma greve e expiração. O resultado líquido simula o risco e a recompensa de uma posição de estoque curto comparável. As principais diferenças são a limitação de tempo imposta pelo prazo das opções, a ausência do grande fluxo de caixa inicial que uma venda curta produziria, mas também a ausência das dificuldades práticas e obrigações associadas a vendas curtas.

Se atribuído, o investidor que não toma mais medidas para cobrir, acaba com uma posição real de ações curtas.

À procura de um declínio no preço da ação durante o prazo das opções.

Uma vez que o prazo da estratégia é limitado, a perspectiva de longo prazo para o estoque não é tão crítica como, por exemplo, uma posição de estoque curto e definitivo.

Posição líquida (no vencimento)

GANHO MÁXIMO.

Greve paga - débito líquido pago.

PERDA MÁXIMA.

No entanto, a dificuldade de identificar o tempo e a sequência exatos de uma desaceleração, antes de uma recuperação, sugere que não é uma estratégia ótima para um investidor em alta hipótese.

Esta estratégia é essencialmente uma posição futura curta sobre o estoque subjacente. A longa colocação ea chamada curta combinada simulam uma posição de estoque curto. O resultado líquido acarreta o mesmo perfil de risco / recompensa, embora apenas pelo prazo das opções: potencial limitado, mas grande de apreciação, se o estoque declinar e risco ilimitado se o estoque subjacente aumentar de valor.

Motivação.

Se usado por si só, a estratégia estabelece uma aproximação próxima de uma posição de estoque curto sem que o investidor tenha realmente de vender estoque curto.

Este spread também é usado com bastante frequência como uma cobertura para uma posição de estoque longo. Leia mais sobre essa aplicação sob colarinho.

Variações.

Se os preços de exercício das duas opções forem iguais, esta estratégia é um estoque curto sintético. Se as chamadas tiverem uma greve mais alta, às vezes é conhecido como um colarinho. O termo é confuso, porque se aplica a até três estratégias. Dependendo de qual opção é longa e qual é curta, colares podem imitar um estoque longo ou uma posição de estoque curto; O termo em si aplica-se a ambos. E porque a versão de estoque curto sintético é usada tão comum como uma cobertura em posição de estoque, a estratégia de três partes intitulada "colar de proteção" também é conhecida simplesmente como colarinho.

A perda máxima é ilimitada. O pior que pode acontecer é que o estoque se eleve ao infinito. Nesse caso, o investidor seria atribuído no curto prazo e teria que vender o estoque ao preço de exercício, resultando em uma perda infinitamente grande. A perda seria maior (menor) pelo valor do débito (crédito). Neste pior cenário, a colocação, obviamente, expira sem valor.

O ganho máximo é substancial, mas limitado. O melhor que pode acontecer é que o estoque se torne inútil, caso em que o investidor poderia comprar ações no mercado para zero e vendê-lo na greve exercitando a colocação. O ganho seria ainda maior (menor) pelo valor do crédito (débito) quando a estratégia foi implementada.

Perda de lucro.

Tal como acontece com uma posição de estoque curto, o lucro potencial é substancial e as perdas potenciais são ilimitadas. Um investidor pode fazer a pesquisa sobre o subjacente e monitorar os desenvolvimentos, mas não há garantia de poder sair da posição de chamada curta antes que o estoque (ou a chamada) se torne inacessível.

Essa estratégia quebra, mesmo que, no vencimento, o estoque esteja acima (abaixo) do preço de exercício pelo valor do crédito (débito) que o investidor recebeu (pago) quando a estratégia foi implementada.

Breakeven = strike + crédito líquido.

(Breakeven = strike - débito líquido)

Volatilidade.

A volatilidade geralmente não é uma consideração importante, todas as outras coisas sendo iguais. Uma vez que a estratégia envolve ser uma opção longa e curta com a mesma greve e expiração, os efeitos das mudanças de volatilidade se compensarão um contra o outro.

Time Decay.

Uma vez que a estratégia envolve ser uma opção longa e curta com o mesmo golpe e termo, os efeitos da decadência do tempo se compensarão um pouco com o outro.

Risco de atribuição.

A atribuição antecipada, enquanto possível a qualquer momento, geralmente ocorre apenas antes da ação ser ex-dividendo para chamadas.

E esteja ciente, uma situação em que uma ação está envolvida em um evento de reestruturação ou capitalização, como uma fusão, aquisição, cisão ou dividendo especial, poderia alterar completamente as expectativas típicas sobre o exercício antecipado das opções no estoque.

Risco de expiração.

O investidor não pode saber com certeza se a cessão ocorreu ou não até a segunda-feira após o vencimento.

Esta estratégia é usualmente usada para fornecer uma cobertura quase perfeita contra uma posição longa no estoque subjacente. Veja a discussão da estratégia do colar para obter detalhes.

Posição Relacionada.

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Estratégias de opções neutras e raquo; Conversão.

A idéia por trás de uma conversão é criar o que é conhecido como uma posição curta sintética e compensá-la com uma posição longa no mesmo estoque subjacente.

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As conversões são principalmente uma estratégia do Floor Trader. Para capitalizar as menores discrepâncias de preços entre chamadas e colocações, comerciantes de piso e outros profissionais às vezes colocam um comércio conhecido como conversão.

Como todas as estratégias de arbitragem, a conversão envolve a compra de algo em um mercado e simultaneamente vendê-lo em outro para capitalizar qualquer discrepância pequena.

Os comerciantes fazem conversões quando as opções são relativamente caras. Para colocar o cargo, o comerciante compraria ações no mercado aberto e venderia a posição equivalente no mercado de opções. Quando as opções são relativamente baixas, os comerciantes farão conversões reversas, também conhecidas como reversões.

Teóricamente, conversões e reversões têm muito pouco risco porque o lucro está bloqueado imediatamente.

A posição curta sintética é criada através da venda de uma chamada e compra de uma colocação com o mesmo preço de rodagem e vencimento.

posição curta sintética = chamada curta + longa colocação.

A combinação da posição curta sintética com uma posição de estoque longo cria uma conversão:

Chamada curta + longo + + estoque longo.

Para ver como isso pode funcionar, imagine que uma ação esteja negociando em US $ 104. Ao mesmo tempo, as opções têm o seguinte preço:

Na ausência de quaisquer discrepâncias de preços, o seguinte será verdade:

Preço de chamada - preço de venda = preço das ações - preço de exercício.

Em outras palavras, se o estoque for negociado por US $ 104, as 100 chamadas - as 100 colocações devem ser iguais a US $ 4. Nos preços acima, isso chama e coloca é relativamente caro porque a posição curta sintética (chamada curta e longa) pode ser feita às 4.10.

Assim, ao comprar o estoque por US $ 104, vendendo a chamada para 7,60 (a oferta) e comprando a put por 3,50 (a oferta), o comerciante irá bloquear um lucro de .1 ponto.

Os investidores individuais e a maioria dos outros comerciantes fora do chão não têm a oportunidade de fazer conversões e reversões porque as discrepâncias de preços tipicamente só existem por uma questão de momentos. Os comerciantes de opções profissionais, por outro lado, estão constantemente atentos a essas oportunidades. Como resultado, o mercado retorna rapidamente ao equilíbrio.

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